维密母公司L Brands“卖子求生” 也干不下去了?
业绩由盈转亏,昔日王牌如今“贱卖”,L Brands的“维密故事”彻底讲不下去了。最新发布的财报不过掀开了L Brands众多挫折的一角,当维密跌落神坛,当L Brands作出断臂决定,便意味着一个时代已经画下了句号。对L Brands而言,脱手维密,摆脱麻烦,专注于挣钱的业务才是王道。
由盈转亏,不过一年。当地时间26日,美股盘后,维多利亚的秘密(维密)母公司L Brands公布了2019年四季度及全年财报。财报显示,L Brands四季度销售额为47亿美元,同比降低3%。其中,维密销售额为22.75亿美元,同比下降10%。此外,四季度L Brands净亏损为1.92亿美元,而上年同期则为盈利5.4亿美元。摊薄后每股亏损0.7美元,上年同期为每股收益1.94美元。
如果时间延长至全年,L Brands的情况更不容乐观。财报显示,L Brands去年全年销售额为129亿美元,同比降低2.3%;全年净亏损为3.66亿美元,而上年同期为盈利6.43亿美元。摊薄后每股亏损1.33美元,上年同期为每股收益2.31美元。对于未来,L Brands显然还没完全准备好从亏损的泥潭中爬出,L Brands预计,2020年一季度每股亏损为0.05美元。
一个星期以前,L Brands终于作出决定,将向私募股权公司Sycamore Partners出售维密55%的股权,交易完成后,掌权多年的莱斯·韦克斯纳将辞去L Brands CEO和董事长职务,那时候维密将正式从L Brands上市业务中剥离,进入私有化程序。在这份财报里,L Brands也透露,这笔交易将于2020年二季度完成,因此该公司2020年一季度的财务预期将包含维密业务。
对于业绩情况及出售维密后的打算等问题,北京商报记者联系了L Brands,但截至发稿尚未收到回复。
此前的24年,靠着“维密秀”这场视觉盛宴,L Brands也曾赚得盆满钵满,最风光的时候,维密秀甚至突破了1000万收视人次的大关。但显然,24年过后,当性感不再是秘密,维密的这套性感生意也开始走上了下坡路。去年5月,韦克斯纳就曾表示,维密大秀将面临重大调整,当时他给出的原因是,在当下的时尚产业传播环境中,电视和网络已经不适合播放大秀,将对传统维密大秀重新评估,2019年以后会寻求新的形式。而更深层的事实是,比起舒适的质感,维密的性感生意确实做不动了。
新的形式还没出炉,维密大秀乃至维密就走到了终点。去年末,L Brands正式宣布取消维密秀。此后,维密被卖的消息时有传出,直到2月20日,L Brands一槌定音,传言落地,维密55%股权被卖。据了解,Sycamore Partners是一家总部位于纽约的私募股权投资公司,以收购不良资产、复杂的公司分拆等业务见长。而在过去四年,L Brands股价一路下滑,已经抹去了75%的价值。受维密拖累,L Brands业绩也已连续4个季度出现下滑。
需要注意的是,在这场交易中,维密55%股权仅卖出了11亿美元的价格,要知道即使是在业绩疲软的这几年,维密也依旧是全球内衣行业的巨头,保持着每年70亿美元左右的销售额,而在26日的财报中,维密去年四季度的销售额也超过了22亿美元,这意味着,维密55%的股权尚且不足维密一个季度的销售额。
维密成了实打实被“贱卖”的那一方,L Brands迫不及待要将其出手。数据显示,2016-2018年间,维密在其最重要的美国市场的份额已经由33%下滑至24%。更重要的是,业绩本就疲弱的维密还陷入了一个又一个丑闻的漩涡,性侵、厌丑、骚扰……如今的维密,早就变成了一个烫手山芋。
当然,L Brands还留了一手。别忘了L Brands还剩下45%的维密股份,一旦哪一天维密东山再起,L Brands还有得赚,只是眼下的L Brands真的耗不起了。根据分析师的估计,出售维密的交易所得加上L Brands的剩余现金,可以使债务减少约10亿美元左右,目前L Brands的净债务大约是40亿美元左右 。
至于未来,L Brands就要专注到能挣钱的业务上了。维密之外,L Brands还有另一条业务线——主营沐浴和身体护理产品,走平价路线的Bath & Body Works(BBW)。截至去年底,BBW在北美共拥有1741家门店,相比之下,维密门店是1094家。而在作出出售维密决定的时候,L Brands也在新闻稿中提到,相信这种结构将使BBW能够继续实现强劲增长,并获得适当的市场估值,该交易还将使公司减少债务。
甩掉维密,保住BBW,这就是L Brands的逻辑。此前,美国投资机构伯恩斯坦对BBW的企业价值估算为114亿美元,美银美林也称BBW是“零售业最佳的增长案例之一”。数据显示,过去这段时间,BBW贡献L Brands运营利润的80%,营业利润保持在20%之上,富国银行也指出,鉴于L Brands的股价似乎并未适当地反映BBW的出色表现,出售维密之后有望释放出巨大的价值。
(北京商报记者 杨月涵)
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