长安汽车ROE连降5年 销量利润跌幅位列第一
2018年,国内汽车市场出现近20年来首次销售负增长,行业进入寒冬。据中国汽车工业协会的统计,2019年1-6月,汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆,产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%,至6月末,产销已连续12个月呈现同比下降。乘联会公布上半年狭义乘用车累计销量995万辆,同比下降14%,同样显示出行业产销整体面临较大下行压力。
在统计的A股和港股23家上市车企中,除极少数经营面临严重困境的主机厂外,在所有主流车企中,长安汽车(000625,股吧)是业绩滑坡最大的一家公司。
从销量和成长性看,上半年长安汽车营业收入298.76亿元,同比增速-16.18%,实现归母净利润-22.40亿元,同比增速暴降至-239.17%。同时,公司完成汽车销售82.52万辆,销量增速-31.65%。销量和利润增速在近20家主流上市车企中均排在倒数第一。
从其他主要财务数据看,公司在建工程51.78亿元,开发支出7.60亿元,仍保持一定的投入力度。需要注意的是,长安汽车在上半年收入和销量下滑的情况下,存货和应收账款均出现上升,其中存货从2018年同期的47.26亿元大幅增加至57.05亿元,应收账款从19.26亿元增至20.12亿元。
长安汽车盈利情况下降最为严重,上半年公司毛利率从14.11%下降至8.22%,多年来首次跌破10%,净利率从1.09%下降至-7.51%,平均净资产收益率从1.45%下降至-4.97%,均出现多年以来的首次转负。
值得一提的是,前几年在国内汽车销售市场景气度上升时期,长安汽车ROE不但未跟随提高,反而一直处于下降的态势。
长安汽车ROE变化从运营指标看,上半年长安汽车应收账款周转天数从9.42天增加至10.31天,存货周转天数从27.61天增加至34.87天。
长安汽车上半年资产负债率从去年同期53.01%微降至52.64%,但公司偿债能力指标均有所下滑,流动比率从去年同期的1.17降至1.04,速动比率从1.07降至0.90。
尽管行业遭遇多年以来的明显衰退,但在国内诸多主流上市车企中,长安汽车交出的上半年成绩单无疑是最差的一个。张宝林董事长挂帅两年来,长安汽车并未扭转颓势,公司或许到了应该反思的时刻。
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