回归中性!3月份新增信贷及社融规模同比回落
金融数据反映了实体经济融资需求。日前,多家机构对3月份金融数据进行预测。总体而言,相关新增信贷及社融规模预测数据多低于去年同期。
中信证券在研报中预计,3月份M2与社融增速均有回落,新增人民币贷款2.2万亿元,新增社融3.4万亿元。中金公司预计,3月份新增信贷2.5万亿元,低于去年同期2.85万亿元;预计3月份新增社融3.7万亿元,低于去年同期5.2万亿元,存量社融增速回落至12.5%左右,M2同比增速回落至9.7%左右。
《证券日报》记者就此采访了多位分析人士。从分析人士的判断来看,预计新增信贷的最小值为2万亿元,最大值为2.5万亿元;新增社融规模最小值为3.3万亿元,最大值为4万亿元。结合机构的预测,预计3月份新增信贷的均值为2.75万亿元,社融增量的规模均值为3.65万亿元。这两个数据均低于去年同期。
在新增信贷方面,中国银行研究院研究员范若滢接受《证券日报》记者采访时预计,3月份新增信贷约为2万亿元至2.5万亿元。企业中长期贷款将继续保持高速增长,当前经济复苏持续推进,企业经营预期持续改善,增加中长期投资的意愿较为强烈。
苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金对《证券日报》记者表示,3月份新增人民币贷款规模可能在2.5万亿元左右,较去年同期的2.85万亿元有所收缩,考虑到一季度银行冲业绩与流动性考核的平衡、实体经济融资需求依旧旺盛等因素,新增信贷规模减少的速度应该比较平稳。
“预计3月份新增信贷将有所收缩,货币政策尤其是信贷政策在边际上进一步回归中性的必要性变大。”陶金进一步称。
中信证券研报分析,预计全月新增人民币贷款2.2万亿元左右,将高于2019年同期水平,但由于去年同期有较强的再贷款再贴现等政策支持金融机构放贷,因此,净增量层面预计将较去年同期有明显回落,对增速形成拖累。
社融增量规模方面,范若滢预计3月份新增社融约为3.3万亿元至4万亿元。2021年新增地方债额度下达较晚,政府债券净融资额将明显少于去年同期水平。此外,今年3月份利率水平较去年同期明显提升,预计企业债券净融资额将呈同比减少态势。
中信证券研报预计,3月份新增社融达3.4万亿元,增速将回落至12.4%左右,但就回落幅度而言,或为未来一段时期的单月最大降幅。一方面,信贷同比回落将成为最大拖累项;另一方面,去年同期信用债与政府债发行规模较大,尽管今年3月份信用债与政府债市场相对平稳,但同比拖累预计也相对显著。不过,这一快速回落应是短暂现象,往后看,社融后续的回落幅度预计将明显趋缓。
“尽管3月份的金融扩张预计会有所收缩,但一季度总体金融数据依然处于超市场预期的扩张状态,这背后是中国及全球经济复苏和流动性增加,广义和狭义流动性均处于比较宽松状态。”陶金认为,未来随着经济复苏,信用端政策加强指引的可能性将明显提高。
展望后期,范若滢预计,货币政策逆周期调控力度并不会明显下降。货币政策将保持连续性、稳定性和可持续性,逐步引导信贷、社融规模增速回归常态。同时,更加强化政策的精准导向,引导资金流向短板领域和重点支持领域。
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